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　　其中★✿✿，预计2025年国内海上风电有望改变2021年抢装后连续3年的偏低迷建设状态★✿✿，在保守和乐观情形下新增装机14/17GW★✿✿，也有望超过2021年的装机高点★✿✿。

　　2024年海风行业新增装机不及年初预期★✿✿。由于前期延期项目和过去2-3年新竞配项目陆续招标开工★✿✿，行业2025年大概率会实现高增长风力发电★✿✿，★✿✿。2024年以来★✿✿，行业前期受审批影响的江苏和广东阳江等区域合计超过8GW项目持续出现积极进展★✿✿。同时★✿✿，过去2-3年新竞配项目也陆续启动招标开工★✿✿。

　　截至2024年末尊龙凯时人生就是博★✿✿，已经处于正式海上在建状态的项目（不包含即将完工的项目）超过9GW★✿✿，主要分布在江苏★✿✿、浙江★✿✿、福建和广东等区域★✿✿；已经完成风机招标即将开工的项目超过12GW★✿✿，这些项目中按照业主规划大部分规划于2025年完成风机吊装新能源★✿✿，★✿✿。相较于过去1-2年★✿✿，2025年行业兑现高增长确定性强★✿✿，主要因为已经在建和准备开工的项目基数较大★✿✿，即使个别项目受各类因素影响建设进度★✿✿，行业整体新增装机不及预期的概率也较低尊龙凯时★✿✿，★✿✿。

　　2024年省管海域项目持续扩容★✿✿，为2025年后行业新增装机持续扩容资源禁室培欲 雷凯欣★✿✿。2024年以来★✿✿，分别有福建★✿✿、辽宁和江苏启动省管海域海上风电项目竞配★✿✿，规模分别为2.4GW★✿✿、7.0GW和7.65GW★✿✿，为省管海域海风项目持续扩充资源★✿✿。

　　海上风电是2025年拉动国内风电行业制造端产值提升的关键★✿✿。预计国内海上风电项目在2025年进入小抢装周期★✿✿，预计2025年国内海上风机产值有望同比增长124%★✿✿、海上塔筒和风机基础总用量有望同比增长151.9%★✿✿，2025年国内海缆产值有望同比增长152.6%★✿✿。

　　国内风电行业在陆风产值增长不大的背景下★✿✿，海风方向有望结构性推动行业制造端产值增长★✿✿，具体测算如果海上风电2025年同比增量达到10GW★✿✿，预计单海风的增长有望同比拉动600亿元以上的行业制造端产值（海风风机约300亿元左右禁室培欲 雷凯欣★✿✿、海风塔筒和风机基础200亿元+★✿✿、海缆100亿元+）★✿✿，即在2024年国内陆风和海风整体制造端约2000亿元的基础上增长明显★✿✿。

　　海外陆上风电中长期装机需求稳步增长禁室培欲 雷凯欣★✿✿，增量需求主要来自亚非拉区域市场★✿✿。2023年以来欧洲陆上风电项目审批进度有所加快★✿✿，亚非拉等国家陆续启动单体GW级大型项目招标★✿✿，海外整体产业链质量风险相对可控★✿✿，预计中长期海外陆上风电装机需求有望持续回暖★✿✿，其中增量装机需求将主要集中在亚洲★✿✿、非洲今日头条★✿✿。★✿✿、中东区域★✿✿，2027年前后亚太★✿✿、非洲★✿✿、中东地区合计陆上风电新增装机有望基本追平欧洲市场陆风需求禁室培欲 雷凯欣★✿✿。根据BNEF预测★✿✿，2023-2028年海外陆上风电新增装机CAGR达11.5%★✿✿。

　　海外海上风电★✿✿：2024年海外订单释放偏淡★✿✿，中长期需求增长趋势不改尊龙凯时人生就是博★✿✿。2024年海外海上风电投融资活动相对较少★✿✿，相关设备订单释放表现较淡★✿✿，项目开发经济性仍然有所承压★✿✿。但考虑到海外主要经济体政府仍规划有相当体量的拍卖项目储备★✿✿，积极调整相关拍卖制度设计★✿✿，海外海上风电建设的中长期增长确定性有较强支撑★✿✿。其中★✿✿，欧洲仍将是海外海风主力市场★✿✿，而亚太区域的日本★✿✿、韩国★✿✿、越南等市场我们预计也有望于2028-2030年陆续进入单年度GW级别海风装机体量水平★✿✿。根据BNEF预测★✿✿，2023-2028年海外海上风电新增装机CAGR达32.6%★✿✿，2026年海外新增海风装机有望突破10GW★✿✿。

　　国内海风弹性方向★✿✿：海缆环节正在迎来行业订单和交付的持续上行周期★✿✿，同时行业有望持续受益于超高压送出这一确定性趋势★✿✿。预计海风塔筒和风机基础环节有望随着海风开工加速而逆转过去2年的出货和盈利压力★✿✿，2025年量利齐升弹性较大禁室培欲 雷凯欣★✿✿。

　　风电整机方向★✿✿：风电整机国内市场竞争最激烈阶段或已过去★✿✿，海外风机公司已经逐步收缩至高价市场尊龙凯时 - 人生就是搏!★✿✿，★✿✿，国内风机公司有望长周期受益于国内海风和出口的持续拉动尊龙凯时人生就是博★✿✿，预计行业2024年开始的盈利回升趋势有望持续★✿✿。

　　风电出口方向★✿✿：海外海风风机基础环节加工费已经持续上行★✿✿，同时伴随着2027-2030年并网的海风项目逐步启动★✿✿，预计行业正在迎来集中的订单采购景气周期★✿✿；整机环节受益于国内和海外风机价差拉大★✿✿、海外风机公司聚焦高价市场和亚非拉国家陆风需求的增长尊龙凯时人生就是博★✿✿，国内新签海外整机订单有望持续增长★✿✿。

　　海外海上风机基础采购需求正在逐步切换至更大体量的规划在2028-2030年并网的海上风电项目★✿✿。自2023年以来尊龙凯时人生就是博尊龙凯时人生就是博★✿✿，国内风电整机企业海外拿单规模正在经历跨越式的快速增长★✿✿。2024年1-11月★✿✿，国内企业新签海外订单超16GW★✿✿，较2023年全年新签海外订单量增长超60%★✿✿，预计将达到2024年国产风机外销出货体量的3.3倍左右★✿✿。